روبن هود تسعى لفتح عالم الشركات الناشئة أمام المستثمرين الأفراد وتواجه تحديات

يُعرف عن المستثمرين الأفراد أنهم مستبعدون من عالم الشركات الناشئة. يحاول روبن هود تغيير ذلك من خلال السماح للجمهور العام بالاستثمار في محفظة مما يسميه "بعض الشركات الخاصة الأكثر إثارة للعمل اليوم".

لتحقيق ذلك، قامت الشركة التي كانت رائدة في نموذج الوساطة بدون عمولة بتأمين الوصول إلى ثماني شركات ناشئةبما في ذلك داتابريكس (Databricks)، سترايب (Stripe)، ميركور (Mercor)، وأورا (Oura)وجمعتها في أداة استثمارية تسمى صندوق روبن هود للمشاريع الأول (Robinhood Ventures Fund I). الصندوق، الذي يضم أيضاً رامب (Ramp)، إيروالكس (Airwallex)، ريفولوت (Revolut)، وبوم (Boom)، انطلق الشهر الماضي بهدف طموح قدره مليار دولار، لكن الطلب على هذه الطريقة الجديدة للاستثمار في الشركات الخاصة كان أقل من المتوقع.

يوم الخميس، أعلن روبن هود أن الصندوق قد جمع 658.4 مليون دولار وهو مبلغ يمكن أن يصل إلى 705.7 مليون دولار إذا مارس الضامنون كامل حصتهم. بدأت الأسهم، التي تم تسعيرها بـ 25 دولاراً في الطرح، التداول يوم الجمعة وأغلقت اليوم عند 21 دولاراً، بانخفاض قدره 16%.

يتباين استقبال صندوق روبن هود للمشاريع الأول (RVI) في وول ستريت بشكل صارخ مع محاولة أخرى لمنح المستثمرين الأفراد فرصة التعرض للشركات الناشئة المثيرة. عندما تم إدراج صندوق ديستني تيك 100 (Destiny Tech100) وهو صندوق مغلق متداول علناً يمتلك حصصاً في 100 شركة مدعومة برأس مال مخاطر بما في ذلك سبيس إكس (SpaceX)، أوبن إيه آي (OpenAI)، وديسكورد (Discord) بشكل مباشر في بورصة نيويورك في مارس 2024، ارتفعت أسهمه من سعر مرجعي قدره 4.84 دولار إلى سعر افتتاح بلغ 8.25 دولار، ليغلق في النهاية يومه الأول عند 9.00 دولارات.

واصل صندوق ديستني تيك 100 (Destiny Tech100) صعوده منذ ظهوره العلني. أغلق الصندوق التداول يوم الجمعة عند 26.61 دولاراً، بزيادة 33% عن صافي قيمة أصوله البالغ 19.97 دولاراً، مما يعني أن أسهمه تتداول بأعلى بكثير من القيمة الفعلية لممتلكاته الأساسية.

إذن، ما الذي يفسر عدم حماس المستثمرين الأفراد لصندوق روبن هود بنفس القدر الذي أبدوه تجاه صندوق ديستني تيك 100؟ التفسير الأكثر ترجيحاً هو افتقار صندوق روبن هود للمشاريع الأول (RVI) للتعرض للشركات التي يُتوقع على نطاق واسع أن تطرح للاكتتاب العام بتقييمات هائلة: أوبن إيه آي (OpenAI)، أنثروبيك (Anthropic)، وسبيس إكس (SpaceX).

يسعى روبن هود لمعالجة هذا الأمر. يعتزم صندوق روبن هود للمشاريع الأول (RVI) إضافة المزيد من الشركات الناشئة إلى الصندوق، بهدف الاحتفاظ بما وصفته رئيسة روبن هود للمشاريع، سارة بينتو، لموقع تك كرانش (TechCrunch) بأنه "15 إلى 20 من أفضل شركات النمو في المراحل المتأخرة الموجودة هناك". وقال المدير المالي للشركة، شيف فيرما، لـ Axios Pro يوم الجمعة إن روبن هود يتطلع إلى التعرض لشركة أوبن إيه آي (OpenAI).

لكن تأمين الوصول إلى هذه الشركات البارزة ليس بالأمر السهل على الإطلاق. يهدف روبن هود إلى الدخول مباشرة إلى جداول ملكية أسهمها (cap tables) من خلال زيادات رأس المال الأولية أو مبيعات الأسهم الثانوية وهذا أمر صعب حتى بالنسبة لشركة ذات جذور عميقة في وادي السيليكون.

يُعد جدول ملكية الأسهم (cap table) السجل الرسمي لمن يمتلك حصصاً في الشركة سراً مصوناً في معظم الشركات الناشئة البارزة، والفوز بمكان فيه يتطلب إما دعوة من الشركة أو شراء أسهم من مستثمرين حاليين بموافقة الشركة.

أقرت بينتو قائلة: "من الصعب جداً الدخول إلى أي من هذه الشركات، وجولات الاستثمار باهظة الثمن للغاية".

هذا مجرد أحد الأسباب التي تجعل إضفاء الطابع الديمقراطي على الأسواق الخاصة أسهل قولاً من فعلاً، ولماذا تظل الشركات التي يرغب معظم المستثمرين الأفراد في امتلاكها، في الوقت الحالي، بعيدة المنال.