إن البداية الفوضوية للوصول إلى الرئيس ترامب الثاني في نهاية العام في بداية العام ، حيث سارع المستهلكون والشركات للرد على تيار مستمر من إعلانات التعريفة الجمركية وتحولات السياسة.

كانت السياسات ، وعدم اليقين التي خلقوها ، كافية لدفع النمو الاقتصادي إلى عكس في الربع الأول. قالت وزارة التجارة يوم الأربعاء إن الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة ، المعدل للتضخم ، انخفض بمعدل سنوي بنسبة 0.3 في المائة في الأشهر الثلاثة الأولى من العام.

كان الانخفاض في الربع الأول إلى حد كبير نتيجة للمراوغات في طريقة قياس النشاط الاقتصادي. اقترحت بيانات أكثر موثوقية حول الإنفاق على المستهلكين واستثمار الأعمال أن النمو تباطأ في الربع الأول ولكنه لم ينقض.

لكن على الرغم من أن العدد السلبي كان مضللاً ، إلا أنه يعكس شيئًا حقيقيًا عن الطريقة التي رفع بها السيد ترامب الاقتصاد في الأشهر الأولى في منصبه. تسابق المستهلكون لشراء السيارات والسلع الأخرى قبل ساري المفعول. فعلت الشركات نفس الشيء مع المعدات والأجزاء والمواد الخام ، وضعت في متاجر للحرب التجارية القادمة.

علاوة على ذلك ، كانت الأرقام في الربع الأول لمحة في الماضي ، قبل أن يعلن السيد ترامب المزيد من التعريفات الشاملة في أوائل أبريل. تسبب هذا الإعلان ، وسلسلة التصعيد والانعكاسات التي تلت ذلك ، في الفوضى في الأسواق المالية وبدأت حربًا تجارية كاملة مع الصين.

سقطت الأسهم صباح الأربعاء ، حيث ظلت وول ستريت مثبتة على آثار سياسات السيد ترامب التجارية. انخفض S&P 500 بنحو 2 في المئة في التداول المبكرة.

طلب السيد ترامب ، في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي يوم الأربعاء ، من المؤيدين “التحلي بالصبر” وألقى باللوم على سلفه لتسليمه اقتصادًا سيئًا ، على الرغم من أن البيانات التي تظهر أن النمو كان قويًا عندما تولى منصبه.

وقال بيتر نافارو ، مستشار للسيد ترامب ومهندس السياسة التجارية للإدارة ، للصحفيين إن أرقام الناتج المحلي الإجمالي “يجب أن تكون أخبارًا إيجابية للغاية لأمريكا”.

قلة من الاقتصاديين يتفقون. في حين أن أرقام الربع الأول أظهرت نموًا قويًا بشكل أساسي تحت الضوضاء الناجمة عن التعريفة الجمركية ، يتوقع المتنبئون على نطاق واسع أن يتباطأ الإنفاق والاستثمار في الأشهر المقبلة ، حيث رفع التعريفات الأسعار وعدم اليقين في تعليق الشركات.

وقالت كاثي بوستجانسيك ، كبير الاقتصاديين في جميع أنحاء البلاد ، “كل هذا سيتغير”. “بمجرد أن يبدأ كل شيء ، سيكون لدينا اقتصاد أبطأ ، وبطء سوق العمل. لقد توقف التوظيف بالفعل ، ونتوقع أن يبدأ معدل البطالة في الارتفاع”.

لقد جلبت بيانات الأربعاء بعض الأخبار الجيدة حول التضخم ، والتي تبهدت في مارس. ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي – مقياس التضخم المفضل للاحتياطي الفيدرالي – بنسبة 2.3 في المائة عن العام السابق ، وهو تحسن من نمو 2.5 في المائة في فبراير وأقرب إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة. على أساس شهري ، كانت الأسعار مسطحة.

كانت بيانات شهر مارس من قبل أن يكون معظم تعريفة السيد ترامب حيز التنفيذ. ومع ذلك ، سيتم الترحيب بزيادة أبطأ في الأسعار من قبل صانعي السياسات ، الذين يتعاملون مع المخاوف المتنافسة من النمو الأبطأ وارتفاع الأسعار.

لكن من غير الواضح كم من الوقت سيستمر ذلك أيضًا. وقال سارة هاوس ، الخبير الاقتصادي في ويلز فارجو ، إن التعريفات الطويلة موجودة في مكانها ، فكلما شعرت الشركات التي ستنقلها على تكاليف أعلى للعملاء ، تتغذى على ارتفاع التضخم.

وقالت السيدة هاوس: “يمكن للشركات استيعاب بعض هذه التكلفة ومحاولة انتظارها وحماية عملائها لفترة ما”. ولكن إذا بقيت التعريفة الجمركية بمعدلات مرتفعة ، “في مرحلة ما عليك التفكير في هوامشك وربحيتك الإجمالية.”

أصبح الأمريكيون قلقين بشكل متزايد بشأن ارتفاع الأسعار نتيجة للتعريفات ، مما أدى إلى انخفاض حاد في ثقة المستهلك في الأشهر الأخيرة. ومع ذلك ، هناك القليل من العلامات حتى الآن إلى أن نظرتهم الخافتة قد ترجمت إلى تراجع في الإنفاق الفعلي.

تباطأ الإنفاق على المستهلكين في الربع الأول ، حيث ينمو بمعدل سنوي بنسبة 1.8 في المائة ، بانخفاض 4 في المائة في نهاية العام الماضي. لكن الاقتصاديين قالوا إن هذا كان جزئياً على الأقل بسبب العواصف الشتوية القاسية التي ضربت الولايات الجنوبية في يناير ، مما تسبب في بقاء العديد من المتسوقين في المنزل. انتعش الإنفاق في مارس ، بقيادة زيادة كبيرة في عمليات شراء السيارات قبل ساري المفعول.

وبالمثل ، ارتفع استثمار الأعمال في المعدات في الربع الأول على الرغم من الاستطلاعات التي تبين أن قادة الشركات أصبحوا أكثر تشاؤما بشأن التوقعات الاقتصادية.

بدلاً من ذلك ، كان الانخفاض في الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول مدفوعًا بالكامل تقريبًا بزيادة كبيرة في الواردات ، حيث حاول المستهلكون والشركات تعريفة السيد ترامب. حلق تلك الزيادة ما يقرب من خمس نقاط مئوية من نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول.

لفهم لماذا أدى الطفرة في الواردات إلى انخفاض في الناتج المحلي الإجمالي ، فإنه يساعد على فهم بعض الشيء حول كيفية حساب الأرقام.

الناتج المحلي الإجمالي ، كما يوحي الاسم ، يهدف إلى قياس البضائع التي يتم إنتاجها محليًا فقط ، وليس الواردات التي يتم إنتاجها في الخارج. ولكن بدلاً من قياس الإنتاج مباشرة ، تحسب الحكومة جميع السلع والخدمات التي تباع في البلاد ، ثم تطرح تلك التي تم صنعها في الخارج. (ويضيف أيضًا الصادرات ، والتي يتم إنتاجها محليًا ولكن يتم بيعها للمشترين الأجانب.)

هذا يعني أنه ، من الناحية النظرية ، لا يضيف إلى أو يطرح من إجمالي الناتج المحلي الإجمالي ، يجب أن يظهر أي شيء يتم استيراده إلى البلاد في مكان آخر في البيانات الفصلية إما كإنفاق مستهلك أو كمنتج غير متاح في المخزون ، وكلاهما يتم احتساب الإضافات إلى الناتج المحلي الإجمالي

في الممارسة العملية ، على الرغم من ذلك ، فإن الحكومة جيدة في حساب الواردات والإنفاق الاستهلاكي ، ولكن في كثير من الأحيان يجب أن تعتمد على تقديرات تقريبية للمخزونات ، وخاصة في البيانات الأولية. أظهرت الأرقام في الربع الأول زيادة في المخزونات ، ولكن ليس زيادة على قدم المساواة مع نمو الواردات ، على الرغم من التقارير القصصية التي تفيد بأن الشركات كانت تخزين المنتجات والمواد قبل التعريفات.

تنبأ الاقتصاديون إما أن يتم مراجعة أرقام المخزون في الربع الأول أعلى عند توفر بيانات أكثر اكتمالا أو أن المخزونات ستقفز مرة أخرى في الربع المقبل ، مما يوفر مصعد مؤقت إلى الناتج المحلي الإجمالي

ومع ذلك ، فقد قال الاقتصاديون أن الوجبات الجاهزة الأكبر من أحدث البيانات كانت واضحة: لقد بدأ المستهلكون والشركات في تغيير سلوكهم استجابة لسياسات السيد ترامب حتى قبل إعلان تعريفة التعريفة في 2 أبريل الذي أرسل أسواق مالية إلى ذيل. لن يصبح التأثير الكامل لتلك السياسات واضحًا منذ شهور ، لكن الاقتصاديين يحذرون من أن الأضرار قد تكون كبيرة ، خاصة إذا استمر السيد ترامب في تغيير مقاربه يوميًا تقريبًا كما حدث خلال الشهر الماضي.

ومع ذلك ، فقد أثبت الاقتصاد الأمريكي مرنًا بشكل ملحوظ في السنوات الأخيرة ، وتحدى تنبؤات الركود مرارًا وتكرارًا. لا تزال البطالة منخفضة وتزداد الدخل ، مما يمنح الأميركيين أموالًا للإنفاق. قد تجعل التقلبات الناجمة عن التعريفة الجمركية في أنماط الإنفاق البيانات الاقتصادية صعوبة في التفسير في الأشهر المقبلة ، لكن العديد من المتنبئين يقولون إن الانكماش الأكثر استدامة من غير المرجح أن يظل سوق العمل قويًا.

ومع ذلك ، إذا بدأت الشركات في تسريح العمال ، فقد يتدهور الوضع الاقتصادي في عجلة من أمرهم. لقد تراجعت الشركات بالفعل إلى التوظيف ، وتوقع المتنبئون أن يتباطأ النمو هذا العام حتى قبل تولي السيد ترامب منصبه ، تاركين الاقتصاد أقل من وسادة.

وقالت ديان سوانك ، كبيرة الاقتصاديين لشركة المحاسبة KPMG: “نستمر في زيادة الوزن على الاقتصاد بدلاً من رفع الوزن”.

ساهم كولبي سميث ودانييل كاي في التقارير.

المصدر